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​三星半导体能否击败台积电、重返巅峰?

简介

半导体部门是三星获利缩水最主要的原因,因为三星是全世界记忆体龙头,因此当全球记忆体价格崩盘时,三星首当其冲。最后一个部门,则是家电部门。三星在挟自有品牌,在全球发动猛攻,在全球电视市场市占率较去年同期成长2位数。摊开三星的财报,手机是第2大的营收来源,与最大的半导体部门分别囊括近一半的总营收。

好想赢中国台湾!这恐怕是现在韩国棒球迷的心声。2019年11月,韩国代表队在日本千叶海洋球场,被台湾新秀投手张奕时完封,终场以7比零,台湾大胜韩国。

数10家韩国媒体以「千叶惨事」形容这场比赛,韩国队在国际赛事创下的13连胜纪录,也因此被画上句点。

在半导体领域里,同样的状况也正在上演。2019年底,台积电靠先进制程,营收及获利再创成长高峰,但韩国最知名的国家队三星电子,2019年却一度跌落营收与获利双双重挫的谷底⋯。

2018年第3季,是三星获利的高峰,全公司净利高达13.2兆韩元(约合新台币3433亿元),净利率站上20%,没想到,180天后,2019年第1季,三星电子的净利率腰斩,只剩9.5%,到2019年第3季,才慢慢回升到10.1%。(延伸阅读:5大警讯齐发韩国面临失速)

获利大崩跌启动改造工程

现在,是决定三星电子是否能重启成长,还是再次向下沉沦的关键时刻。年初受到重创之后,三星启动了一系列的改造工程,挽救受创获利能力,过去1年,三星的股价已经领先获利,大涨将近5成。

但过去几年,三星电子头上亚洲市值最高公司的桂冠,已在2019年11月,被台积电拿下。

三星电子是亚洲的电子硬件巨人,这家公司的业务,可以分成半导体、面板、手机和家电4大领域,要分析三星的未来,必须了解这家公司在2019年如何改造旗下4大业务,从跌落凡间的耻辱中重新站起。

半导体部门是三星获利缩水最主要的原因,因为三星是全世界记忆体龙头,因此当全球记忆体价格崩盘时,三星首当其冲。

2018年第4季,全球记忆体价格在连两年成长之后,进入修正循环,2019年第1季,记忆体价格跌掉2~3成,第2季再继续向下探底。记忆体是三星电子获利最重要的支柱,光是2018年第3季,半导体部门一季就赚进13.7兆韩元,是第2赚钱部门手机的6倍之多,当时,三星记忆体的毛利高达7成,但到2019年第3季,三星半导体获利只剩下3兆韩元。

三星快速调整半导体策略,把部分记忆体产能用来生产影像感测器等新元件,跟SONY抢生意;2019年7月,更宣布要在2030年之前,每年约投入1149.28亿美元,进行晶圆代工与非记忆体的研发与产能建置。2018年,三星晶圆代工事业体的全年营收,也不过约746亿美元出头。

京东方篡位面板龙头换人

值得注意的是,三星获利尚未恢复元气,股价先行大涨,因为外界预期,记忆体价格要反弹了!市调机构TrendForce(集邦科技)在2019年12月最新调查,DRAM(动态随机存取记忆体)现货价格的翻扬,因此预估合约价可能比原先预估将在2020年第2季初止跌上涨,提前至2020年第1季。

但2019年时,三星辛苦的不只是记忆体,面板的表现更惨。2019年第1季,面板事业部的营业利率竟出现亏损,关键在于中国京东方等中国企业在国家支持下,LCD产能大量开出,让京东方早已站上LCD面板产量龙头。

面对中国巨头,三星陆续关掉旧有的LCD生产线,甚至把设备卖给大陆竞争对手,把重心放在手机用AMOLED(有机发光2极体)面板和电视面板上;目前AMOLED带进的获利已占三星面板事业获利9成,2019年更宣布要为次世代显示技术MicroLED建立产线,就是技术怕被中国对手追上。

倒是,三星的手机部门在美中贸易战下,表现仍属持平,当美国频频出招杯葛华为,三星短期反而坐收渔利,2019年第3季,三星手机部门获利2兆9000亿韩元,创下5季新高。

三星手机全球市占率目前仍勉力守住全球第一的宝座,但在中国市场吃尽苦头。2018年第4季时,三星手机全球市占率一度和第2名华为只差2.6个百分点,但2019年第1季,差距又拉大到4.1个百分点。

由于美中摩擦让华为在中国市占率大增,三星在中国市占率一度不到1%,三星不但在2019年10月,关闭最后一家位于中国的手机厂,更在11月宣布,要将大量手机交给中国代工厂闻泰生产,用中国代工厂对抗中国手机品牌。

最后一个部门,则是家电部门。三星在挟自有品牌,在全球发动猛攻,在全球电视市场市占率较去年同期成长2位数。三星在这个领域,一面低价促销旧有的LCD电视,一面往QLED、8K和75吋超大电视商机移动,靠技术升级避开大陆威胁。

全球电视市占两位数成长

过去1年,三星快速调整供应链,避开全球景气变动和中国红色供应链的威胁,摩根大通、新韩银行等外资也看好在记忆体产业复苏、OLED和5G智慧手机客户群持续增长,以及5G电信设备销售的推动之下,三星于2020年获利将会成长,因此给出优于大盘或买进的评等。但长期来看,以下3个问题,仍会深深影响三星电子的前景。

挑战1:地缘政治冲击。2019年7月1日,日本政府经济产业省宣布,将加强管制光阻剂与蚀刻气体等3项关键电子材料出口南韩,由于日本企业在光阻剂等3种原料市场囊括全球7~9成市占率,这些原料,是韩国半导体及面板产业的基础原料,由于半导体占韩国出口总额约1/5,政治变数将影响三星未来发展。

虽然2019年12月中日韩3方在成都会面,日本首相安倍和韩国总统文在寅正式面对面谈判,但两国过去1年丑话说尽,如何重建关系,仍有漫漫长路要走。

挑战2:能否保住手机龙头位置。摊开三星的财报,手机是第2大的营收来源,与最大的半导体部门分别囊括近一半的总营收。不过,全球前5大手机品牌,已有3家是中国品牌,由于三星手机也是自家记忆体和面板的重要出海口,三星能否继续保住市占率龙头宝座,十分关键。

工研院产科国际所分析师吕珮如也分析,三星近年来市占下滑主要受到中国品牌分食中低阶市场,如印度市场在2017年仍以三星为品牌龙头,然而,自2018年小米以高性价比产品组合与行销策略,成功晋升为印度智慧手机的销售第一。此外,包含欧洲、非洲等市场,中国品牌也积极布局,整体影响三星销售量与全球市占率。

挑战3:中国加速记忆体自主研发。目前,中国长江存储已于2018年成功量产32层3D NAND Flash芯片,2019年8月还推出新一代3D NAND Flash技术架构,紫光集团也不断招兵买马,大力投资,带来巨大挑战。

能否重返荣耀中国大变数

目前,根据市调机构TrendForce预估,2020年中国NAND Flash在全球市占率仍低于3%,DRAM等记忆体技术也待突围,但中国倾全国之力投资,2~3年后,可望进入量产。由于中国花在进口晶片的钱比石油还多,中国也是最大的晶片进口国,中国若大力进行记忆体国产化,势必对三星记忆体部门全球市占率造成威胁。

过去,三星代表的韩国模式,由国家支持的财阀形成「半国家队」,投资需要巨额资本才能经营的行业,进一步站上全球龙头位置。这个模式,在中国政府直接主导的「全国家队」出现后,受到严厉的挑战,三星面对中国红色供应链,能否翻身成功?地缘政治恐怕扮演最关键的角色。

原文来自:财讯王

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